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जापान में लाइसेंस वाले फॉरेक्स ब्रोकर दूसरे इलाकों की तरह "एक दूसरे के खिलाफ बेटिंग" को रेगुलर बिजनेस मॉडल के तौर पर लिस्ट नहीं कर सकते।

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फाइनेंशियल सर्विसेज एजेंसी (FSA) ने "फॉरेक्स मार्जिन ट्रेडिंग के लिए गाइडलाइन्स" और "इन्वेस्टमेंट सर्विसेज लॉ" के ज़रिए "कस्टमर के नुकसान को कंपनी के मुनाफे में शामिल नहीं किया जा सकता" को एक रेगुलेटरी रेड लाइन के तौर पर तय किया है। इंटरनल बुककीपिंग में ऑर्डर रखने का कोई भी इरादा पहले यह साबित करना होगा: 1. हेजिंग साइज़ मौजूदा महीने में ट्रेड किए गए कुल नोशनल प्रिंसिपल के 10% से कम है; 2. हेजिंग विंडो 180 सेकंड से ज़्यादा नहीं हो सकती; 3. हेजिंग के बाद नेट एक्सपोज़र को उसी दिन 16:30 बजे से पहले टोक्यो फाइनेंशियल एक्सचेंज (TFX) या निक्केई इंडेक्स लिक्विडिटी पूल के ज़रिए बंद करना होगा। इनमें से किसी भी नियम का उल्लंघन करने पर FSA तुरंत टाइप 1 फाइनेंशियल इंस्ट्रूमेंट्स ट्रेडिंग लाइसेंस रद्द कर सकता है और 500 मिलियन येन तक का जुर्माना लगा सकता है। उल्लंघन की इतनी ज़्यादा लागत की वजह से राकुटेन सिक्योरिटीज, SBI FXTRADE, DMM FX, और ओकासन ऑनलाइन जैसे बड़े प्लेटफॉर्म ने 90% से ज़्यादा रिटेल ट्रैफिक को सीधे इंटरबैंक ECN पर भेजना शुरू कर दिया है। वे सिर्फ़ छोटे ऑर्डर (एक लॉट से कम) के लिए इंस्टेंट इंटरनल मैचिंग का इस्तेमाल करते हैं, और मैच की गई कीमत मित्सुबिशी UFJ, मिज़ुहो, और सुमितोमो मित्सुई द्वारा एक साथ कोट की गई सबसे अच्छी बिड/आस्क कीमत से 0.01 येन से ज़्यादा नहीं होनी चाहिए; नहीं तो, सिस्टम अपने आप ऑर्डर को किसी बाहरी चैनल पर वापस कर देगा। ऑर्डर प्लेसमेंट को बेहतर बनाने के लिए, जापानी ब्रोकर आम तौर पर "डुअल-चैनल + डुअल-ऑडिट" आर्किटेक्चर का इस्तेमाल करते हैं। जब कोई ऑर्डर फ्रंट-एंड गेटवे में एंटर करता है, तो स्मार्ट ऑर्डर राउटर 50 माइक्रोसेकंड के अंदर टोक्यो, न्यूयॉर्क और लंदन में लिक्विडिटी पूल की गहराई की तुलना करता है। अगर किसी पूल में उपलब्ध मात्रा क्लाइंट के ऑर्डर अमाउंट के 80% से कम है, तो ऑर्डर ऑटोमैटिकली बंट जाता है और साथ ही FSA के रियल-टाइम मॉनिटरिंग सिस्टम पर अपलोड हो जाता है। एग्जीक्यूशन के बाद, बैक-एंड क्लियरिंग इंजन तुरंत एक इम्यूटेबल हैश वैल्यू जेनरेट करता है, जिसे ट्रांज़ैक्शन स्नैपशॉट के साथ, एक्सटर्नल ऑडिट फर्म (PwC या डेलॉइट) और FSA रीजनल ऑफिस को सबमिट किया जाता है, जिससे T+0 डबल ट्रेसेबिलिटी मिलती है। कंपनी का रेवेन्यू सिर्फ़ लिस्टेड स्प्रेड और फिक्स्ड कमीशन से आ सकता है—उदाहरण के लिए, USD/JPY पर, मेनस्ट्रीम प्लेटफॉर्म 0.09 पिप्स का स्प्रेड + 50 येन प्रति 100,000 नोशनल प्रिंसिपल का कमीशन लेते हैं, जो कुल मिलाकर लगभग $1.40 होता है, जो हांगकांग मार्केट मेकर्स द्वारा आमतौर पर देखी जाने वाली 1.8–2.0 पिप्स स्प्रेड इनकम से बहुत कम है, लेकिन "क्लाइंट के नुकसान से प्रॉफिट कमाने" के प्रॉफिट पाथ को पूरी तरह से खत्म कर देता है। लेवरेज लिमिट की सख्त रोक ब्रोकर के मैन्यूवर करने की गुंजाइश को और कम कर देती है। FSA मेजर करेंसी पेयर्स के लिए मार्जिन रेश्यो को 25x, क्रॉस-करेंसी पेयर्स के लिए 20x, और प्रेशियस मेटल्स के लिए 10x पर लॉक करता है, जो हांगकांग में अलाउड 200x से बहुत कम है। कम लेवरेज का मतलब है क्लाइंट लिक्विडेशन की कम संभावना। "स्लिपेज हंटिंग" के ज़रिए प्रॉफिट कमाने वाले प्लेटफॉर्म को मार्केट में ज़्यादा बार और लंबे समय तक मैनिपुलेट करना होगा। रियल-टाइम ट्रांज़ैक्शन स्नैपशॉट यह पक्का करते हैं कि 0.1 पिप्स से ज़्यादा के किसी भी असामान्य स्लिपेज को FSA एल्गोरिदम 30 मिनट के अंदर फ़्लैग कर दे। पिछले पाँच सालों में, सिर्फ़ दो लोकल छोटे से मीडियम साइज़ के ब्रोकरेज को "सिस्टमिक पॉज़िटिव स्लिपेज" की वजह से ऑपरेशन बंद करने का ऑर्डर दिया गया है, और पूरी इंडस्ट्री में कुल फाइन और ज़ब्ती 700 मिलियन येन से कम रही है, जो रेड लाइन की क्लैरिटी और एनफोर्समेंट की सख्ती को दिखाता है। ऑफशोर "ब्लैक मार्केट" की तुलना में, जापानी लाइसेंस्ड इंस्टीट्यूशन फंड सेग्रीगेशन, लिक्विडिटी एक्सेस और इन्फॉर्मेशन डिस्क्लोज़र में बहुत ज़्यादा अंतर दिखाते हैं। क्लाइंट के फंड जापान बैंकर्स एसोसिएशन के साथ "ट्रस्ट प्रिजर्वेशन अकाउंट" में रखे जाने चाहिए, और कंपनी के अपने फंड के साथ दिन में दो बार 15:00 और 23:00 बजे रिकंसाइल किए जाने चाहिए। 0.1% से ज़्यादा का अंतर ऑटोमैटिक फ़्रीज़िंग को ट्रिगर करता है। लिक्विडिटी प्रोवाइडर लोकल सिटी बैंक या FSA-सर्टिफाइड इंटरनेशनल टियर 1 मार्केट मेकर होने चाहिए जिनकी क्रेडिट रेटिंग A+ से कम न हो। ऑफिशियल वेबसाइट को हर तीन महीने में एक ऑर्डर एग्जीक्यूशन क्वालिटी रिपोर्ट दिखानी होगी, जिसमें एवरेज एग्जीक्यूशन स्पीड, स्लिपेज डिस्ट्रीब्यूशन और कम्प्लीशन रेट जैसे 27 इंडिकेटर शामिल हों। अगर कोई इंडिकेटर इंडस्ट्री एवरेज से 10% से ज़्यादा नीचे आता है, तो क्लाइंट को एक रिस्क वॉर्निंग ईमेल भेजना होगा, और एक तय समय के अंदर सुधार पूरा करना होगा। नियमों की यह सख्त लेयर जापानी फॉरेक्स प्लेटफॉर्म को दुनिया के उन बहुत कम प्लेटफॉर्म में से एक बनाती है जो "ऑर्डर प्लेसमेंट" को स्टैंडर्ड बनाते हैं और "बेटिंग" को एक एक्सेप्शन बनाते हैं, जिससे कम्प्लायंस दिखता है।

हांगकांग के रिटेल फॉरेक्स क्लाइंट जिनके ऑर्डर US$10,000 से कम हैं, उनके ऑर्डर US$100,000 से ज़्यादा के लिए अंदरूनी तौर पर मैच किए जाएंगे, या प्रोफेशनल क्लाइंट के ऑर्डर मार्केट में रखे जाएंगे।

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हांगकांग के लाइसेंस वाले फॉरेक्स ब्रोकर टू-वे ट्रेडिंग में "बेटिंग" या "ऑर्डर देने" का आसान बाइनरी तरीका नहीं अपनाते हैं। इसके बजाय, वे क्लाइंट की विशेषताओं, ऑर्डर के साइज़, रेगुलेटरी लागत और अपने लिक्विडिटी मैनेजमेंट के लक्ष्यों के आधार पर, एक कम्प्लायंट फ्रेमवर्क के अंदर तीन तरीकों—मार्केट मेकर (DD), स्ट्रेट-थ्रू प्रोसेसिंग (STP), और इलेक्ट्रॉनिक कम्युनिकेशन नेटवर्क (ECN)—को डायनैमिकली मिलाते हैं। उन्हें हांगकांग सिक्योरिटीज एंड फ्यूचर्स कमीशन (SFC) को लगातार यह दिखाना होगा कि झगड़ों का पूरी तरह से खुलासा किया गया है, जोखिमों को असरदार तरीके से अलग किया गया है, और क्लाइंट्स के साथ सही बर्ताव किया गया है।
SFC का टाइप 3 लाइसेंस ब्रोकर्स को क्लाइंट्स के काउंटरपार्टी के तौर पर काम करने से नहीं रोकता है, लेकिन इसके लिए यह ज़रूरी है कि कोई भी "इंटरनलाइज़्ड" अरेंजमेंट बिज़नेस प्लान में साफ़ तौर पर बताया जाए और उसके साथ तीन तरह के बचाव हों: "कोट-रिस्क कंट्रोल" का डुअल रिव्यू, ट्रांज़ैक्शन-बाय-ट्रांज़ैक्शन रिकॉर्ड रखना, और इंडिपेंडेंट ऑडिटिंग। इससे यह पक्का होता है कि स्प्रेड, स्लिपेज और रिजेक्शन रेट जैसे ज़रूरी पैरामीटर्स को एकतरफ़ा मैनिपुलेट नहीं किया जा सकता। अगर कोई ऑर्डर आउटसोर्स किया जाता है, तो यह साबित करना होगा कि डाउनस्ट्रीम लिक्विडिटी प्रोवाइडर बराबर या उससे ज़्यादा रेगुलेटरी स्टैंडर्ड्स के तहत है, और ट्रांसपेरेंसी के बाद क्लाइंट फंड्स अलग-अलग रहते हैं।
असल में, रिटेल क्लाइंट से $10,000 से कम के अलग-अलग ऑर्डर, जो इंटरबैंक मार्केट में $1 मिलियन के स्टैंडर्ड लॉट की मिनिमम लिमिट को पूरा नहीं करते हैं, उन्हें आमतौर पर ब्रोकरेज द्वारा इंटरनली मैच किया जाता है। कंपनी को सिर्फ़ स्प्रेड से प्रॉफ़िट होता है, और प्रॉफ़िट और लॉस नैचुरली क्लाइंट के प्रॉफ़िट और लॉस को ऑफ़सेट कर देते हैं। जब कोई सिंगल नोशनल प्रिंसिपल $100,000 से ज़्यादा हो जाता है या क्लाइंट को प्रोफ़ेशनल इन्वेस्टर के तौर पर क्लासिफ़ाई किया जाता है, तो सिस्टम अपने आप STP/ECN चैनल पर स्विच हो जाता है, और ऑर्डर को गोल्डमैन सैक्स, मॉर्गन स्टेनली और सिटाडेल जैसे टियर-1 लिक्विडिटी पूल को आउटसोर्स कर देता है। ब्रोकरेज सिर्फ़ $10–30 प्रति मिलियन डॉलर का कमीशन लेता है और अब मार्केट रिस्क नहीं उठाता है।
एग्ज़िक्यूशन एफ़िशिएंसी और कम्प्लायंस सिक्योरिटी को बैलेंस करने के लिए, ज़्यादातर हांगकांग-फ़ंडेड प्लेटफ़ॉर्म एक "स्विचेबल हाइब्रिड" आर्किटेक्चर अपनाते हैं: ऑर्डर मैचिंग इंजन में आने के बाद, एल्गोरिदम पहले 12 पैरामीटर को इवैल्यूएट करता है, जिसमें साइज़, प्रोडक्ट टाइप, क्लाइंट का हिस्टॉरिकल प्रॉफ़िट और लॉस, और मार्केट डेप्थ शामिल हैं। अगर क्लाइंट की स्ट्रैटेजी से लगातार प्रॉफिट होने का अनुमान है या ऑर्डर का नोशनल प्रिंसिपल इंटरनल एक्सपोजर लिमिट से ज़्यादा हो जाता है, तो इसे तुरंत एक एक्सटर्नल प्लेटफॉर्म पर ट्रांसफर कर दिया जाता है; नहीं तो, यह इंटरनल बुककीपिंग सिस्टम में रहता है, साथ ही हेजिंग मॉड्यूल को ऑफशोर NDFs, CME फ्यूचर्स, या प्राइम ब्रोकर्स में बैक-टू-बैक पोजीशन बनाने के लिए ट्रिगर करता है, जिससे यह पक्का होता है कि कंपनी का नेट एक्सपोजर क्लाइंट के नोशनल प्रिंसिपल के 5% से ज़्यादा न हो।
पूरा प्रोसेस SFC द्वारा ऑन-साइट इंस्पेक्शन और सालाना एक्सटर्नल ऑडिट दोनों के अधीन है। क्लाइंट के फंड हांगकांग लाइसेंस्ड बैंक ट्रस्ट अकाउंट में होने चाहिए, कंपनी के अपने फंड के साथ रोज़ाना मिलान किया जाना चाहिए, और 1% से ज़्यादा के किसी भी फंड ट्रांसफर की रिपोर्ट 24 घंटे के अंदर रेगुलेटरी अथॉरिटी को देनी होगी।
इसके बिल्कुल उलट ऑफशोर "ब्लैक मार्केट" प्लेटफॉर्म हैं: ये आम तौर पर छोटे आइलैंड देशों में रजिस्टर्ड होते हैं, इनके लिए लोकल कैपिटल की कोई ज़रूरत नहीं होती, इन्हें क्लाइंट के फंड को अलग करने की ज़रूरत नहीं होती, और ये मनमाने ढंग से स्लिपेज में हेरफेर कर सकते हैं, स्प्रेड बढ़ा सकते हैं, और बैकएंड प्लगइन के ज़रिए प्रॉफ़िट अकाउंट को फ़्रीज़ भी कर सकते हैं; इनका मतलब है गैंबलिंग कॉन्ट्रैक्ट। इसके उलट, लाइसेंस्ड हॉन्ग कॉन्ग प्लेटफॉर्म को, ऑर्डर को इंटरनलाइज़ करते समय भी, यह पक्का करना होता है कि क्लाइंट को दिखने वाले कोट्स रॉयटर्स और ब्लूमबर्ग पर सबसे अच्छे बिड/आस्क प्राइस से 0.1 पॉइंट से ज़्यादा अलग न हों, और सभी ट्रांज़ैक्शन रिकॉर्ड सात साल के लिए एक ऐसे फ़ॉर्मेट में स्टोर किए जाएं जिसे बदला न जा सके, और जो SFC और हॉन्ग कॉन्ग पुलिस फ़ोर्स के कमर्शियल क्राइम ब्यूरो को आसानी से मिल सकें।

MAM और PAMM "क्लाइंट की ओर से एग्रीगेटेड ट्रेडिंग" को परसेंटेज-बेस्ड एलोकेशन में आसान बनाते हैं, जो असल में फंड के गलत इस्तेमाल के आम पोंजी स्कीम के रिस्क से बचता है। हालांकि, यह टकराव को चार लेवल पर भी ले जाता है: रेगुलेटरी अडैप्टेशन, टेक्नोलॉजिकल कैपेसिटी, मार्केट परसेप्शन और इंसेंटिव कम्पैटिबिलिटी। इन टकराव की लेयर्स के साथ, उनकी पेनेट्रेशन रेट रिटेल फॉरेक्स इकोसिस्टम के बाहरी हिस्से तक ही सीमित रहती है, जिससे मेनस्ट्रीम में आना मुश्किल हो जाता है।

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रेगुलेटरी साइड पर, मॉडल में नैचुरली एक "लाइसेंस मिसमैच" जीन होता है। UK का FCA MiFID के तहत परसेंटेज-बेस्ड एलोकेशन को "पोर्टफोलियो मैनेजमेंट" मानता है, जिसके लिए लोगों को एक इन्वेस्टमेंट मैनेजर से ऑथराइजेशन लेना होता है और पर्सनल कैपिटल और प्रोफेशनल लायबिलिटी इंश्योरेंस में कम से कम £75,000 रखने होते हैं। US CFTC पूल किए गए अकाउंट्स को "प्रोडक्ट पूल" की कैटेगरी में रखता है, जिसके लिए ट्रेडर्स को CTA के तौर पर रजिस्टर करना होता है और NFA को ऑडिट की हुई तिमाही पूल रिपोर्ट जमा करनी होती है। बिना इस कानूनी चेतावनी के कि "पिछला परफॉर्मेंस भविष्य के नतीजों का संकेत नहीं है" कोई भी परफॉर्मेंस क्लेम फेडरल क्रिमिनल वायलेशन माना जाता है। "मजबूत स्ट्रेटेजी सिग्नल लेकिन कमजोर कंप्लायंस बजट" वाले ज़्यादातर ग्रासरूट ट्रेडर्स के लिए, कैपिटल की चार फिक्स्ड कॉस्ट, ऑडिट फीस, प्रोफेशनल लायबिलिटी इंश्योरेंस और लीगल कंप्लायंस कर्मचारी 20% परफॉर्मेंस फीस की अपील को ऑफसेट करने के लिए काफी हैं। नतीजतन, कई छोटी टीमों को ऑफशोर रेगुलेटरी लूपहोल्स में काम करने के लिए मजबूर होना पड़ता है, क्लाइंट्स को अट्रैक्ट करने के लिए एग्जेम्प्शन क्लॉज या व्हाइट-लेबल टेक्नोलॉजी का इस्तेमाल करना पड़ता है, जिससे प्लेटफॉर्म की कंप्लायंस लायबिलिटी बढ़ जाती है। कई बड़े ब्रोकरेज ने 2016 और 2018 के बीच PAMM मॉड्यूल को पायलट किया, लेकिन आखिरकार हाई कस्टमर कंप्लेंट रेट और रेगुलेटरी कम्युनिकेशन कॉस्ट के कारण वापस ले लिया - यह एक साफ उदाहरण है कि "लाइसेंस की रुकावटें कमर्शियल फायदों से ज़्यादा हैं।"
टेक्निकल आर्किटेक्चर की अंदरूनी सीमाएं साफ हो जाती हैं। मेनस्ट्रीम MetaBridge कॉपी ट्रेडिंग इंजन एक मास्टर अकाउंट के तहत लगभग 100 सब-अकाउंट्स में ही सीरियली लिख सकते हैं। जब सिग्नल की एक्यूरेसी 50 लॉट/मिलीसेकंड से ज़्यादा हो जाती है, तो सर्वर को अकाउंट साइज़ के घटते क्रम में पोल ​​करना होगा, जिससे स्वाभाविक रूप से 30-200 मिलीसेकंड की कीमत में गिरावट आएगी। EURUSD के लिए, जिसमें औसतन 0.3 पॉइंट/सेकंड का उतार-चढ़ाव होता है, इसका मतलब है कि सब-अकाउंट की एग्ज़िक्यूशन कीमत के मास्टर अकाउंट से 0.8-1.2 पॉइंट अलग होने की संभावना 25% से ज़्यादा है, जिससे "मास्टर प्रॉफ़िट, सब-अकाउंट लॉस" का एक सिस्टेमिक डेविएशन होता है। जबकि PAMM का परसेंटेज कंसोलिडेशन मॉडल लॉट फ़्रैगमेंटेशन को खत्म कर सकता है, यह "बड़े पैमाने पर रिडेम्पशन—फ़ोर्स्ड लिक्विडेशन" का कोलेबोरेटिव रिस्क लाता है: अगर शुक्रवार को 22:00 बजे 30% नोशनल फ़ंड अचानक निकल जाते हैं, तो बची हुई पोज़िशन का लेवरेज तुरंत 43% बढ़ जाता है, और वीकेंड पर एक गैप सब-अकाउंट्स के कलेक्टिव फ़ोर्स्ड लिक्विडेशन को ट्रिगर कर सकता है। इन टेक्निकल दिक्कतों को सिर्फ़ बैंडविड्थ अपग्रेड करके ठीक नहीं किया जा सकता; बल्कि, ये कॉपी ट्रेडिंग लॉजिक और फंड पूल स्ट्रक्चर के बीच अंदरूनी जुड़ाव से पैदा होते हैं, जिससे प्लेटफॉर्म बार-बार यूज़र एक्सपीरियंस को रिस्क कंट्रोल के मुकाबले तौलते हैं, और आखिर में स्केल बैक करना चुनते हैं।
मार्केट में भरोसे की कमी ज़्यादा बनी हुई है। रिटेल फॉरेक्स मार्केट में असल में यूनिफाइड परफॉर्मेंस वेरिफिकेशन स्टैंडर्ड की कमी है। ट्रेडर आसानी से तीन महीने का प्रॉफिट चुन सकते हैं, छोटे अकाउंट के साथ उसका फायदा उठा सकते हैं, और फिर चार्टिंग सॉफ्टवेयर का इस्तेमाल करके मैक्सिमम ड्रॉडाउन डेटा को स्मूद कर सकते हैं। MyFXBook के ज़रिए थर्ड-पार्टी वेरिफिकेशन के साथ भी, असली परफॉर्मेंस कर्व को "अकाउंट रीओपनिंग" और "सेलेक्टिव लिक्विडेशन" के ज़रिए छिपाया जा सकता है। पोटेंशियल इन्वेस्टर अक्सर सोशल मीडिया पर 10%+ मंथली रिटर्न और 5% से कम के ड्रॉडाउन के "स्वीट रिटर्न" देखते हैं, लेकिन असल में अपने ट्रेड को फॉलो करने के बाद उन्हें मीन रिवर्शन का सामना करना पड़ता है, जिसमें पहले महीने में प्रॉफिट और दूसरे महीने में 50% का लॉस होता है। 2012 और 2015 के बीच कई "स्टार PAMM" स्कीम के एक साथ लिक्विडेशन की वजह से, इंडस्ट्री ने सर्च इंजन पर "PAMM का मतलब है हाई-रिस्क स्कैम" का एक स्टीरियोटाइप बना लिया है। एजुकेशनल मार्केटिंग में इन्वेस्ट करने वाले सही प्लेटफॉर्म के साथ भी, इस नेगेटिव जुड़ाव को बदलना मुश्किल है, जिससे कस्टमर एक्विजिशन कॉस्ट में तेज़ी से बढ़ोतरी होती है।
इंसेंटिव स्ट्रक्चर मोरल हैज़र्ड को और बढ़ाता है। मेनस्ट्रीम प्रॉफ़िट-शेयरिंग मॉडल "हाई-वॉटर मार्क 20%-30%" क्लॉज़ का इस्तेमाल करता है, जहाँ ट्रेडर सिर्फ़ प्रॉफ़िट में से हिस्सा लेते हैं और नुकसान को कवर करने की कोई ज़िम्मेदारी नहीं लेते हैं। जब नेट एसेट वैल्यू (NAV) 0.9 हाई-वॉटर मार्क से नीचे गिरती है, तो मैनेजर समझदारी से रिकवरी पर दांव लगाने के लिए डबल लेवरेज चुनता है, क्योंकि सभी डाउनसाइड लॉस इन्वेस्टर उठाते हैं, जबकि अपसाइड गेन तुरंत निकाले जा सकते हैं। NAV गिरने पर यह एसिमेट्रिक ऑप्शन वैल्यू बढ़ जाती है, जिससे कुछ अकाउंट 40% ड्रॉडाउन के बाद भी 1:200 लेवरेज रेश्यो बनाए रखते हैं, जिससे आखिरकार ज़बरदस्ती लिक्विडेशन शुरू हो जाता है। लॉक-अप पीरियड क्लॉज़ इन्वेस्टर्स को "अपने पैरों से वोट" करने के अधिकार से और भी दूर करता है: 3-6 महीने के रिडेम्पशन विंडो के दौरान, भले ही NAV कर्व में गिरावट जारी रहे, फंड पूल में लॉक रहते हैं, जिससे नेगेटिव गामा इफ़ेक्ट होता है—जितना देर से रिडेम्पशन होगा, NAV उतना ही कम होगा, और लिक्विडिटी प्रीमियम पूरी तरह से उलट जाएगा। एल्गोरिदमिक युग के आने के साथ, सोशल ट्रेडिंग और क्लाउड-बेस्ड एक्सपर्ट एडवाइज़र्स (EAs) ने कॉपी ट्रेडिंग सिनेरियो को और भी डीकंस्ट्रक्ट किया है। कई फॉरेक्स ब्रोकरेज प्लेटफॉर्म ने सिग्नल सोर्स को क्वांटिफ़ाएबल टैग्स में तोड़ दिया है: शार्प रेश्यो, कर्मा, फॉलोअर्स की संख्या, और रियल-टाइम स्लिपेज। इन्वेस्टर्स हर हफ़्ते या रोज़ाना भी वेट एडजस्ट कर सकते हैं, और तिमाही रिडेम्पशन विंडो का इंतज़ार किए बिना कभी भी फंड निकाला जा सकता है। AI-ड्रिवन स्ट्रैटेजी मार्केटप्लेस 24-घंटे बैकटेस्टिंग, मोंटे कार्लो स्ट्रेस टेस्टिंग, और ब्लॉकचेन हैश परफॉर्मेंस डॉक्यूमेंटेशन देते हैं, जो ट्रेडिशनल PAMM मंथली रिपोर्ट्स की तुलना में कहीं ज़्यादा ट्रांसपेरेंसी देते हैं। स्ट्रेटेजी डेवलपर्स के लिए, अपलोडिंग एल्गोरिदम उन्हें 20% परफॉर्मेंस शेयर की अनलिमिटेड लायबिलिटी के बिना, रेप्लिकेशन वॉल्यूम के आधार पर सब्सक्रिप्शन फीस चार्ज करने की अनुमति देता है। प्लेटफॉर्म के लिए, सिग्नल और फंड को अलग करने से "कलेक्टिव अकाउंट्स" की कस्टडी और कम्प्लायंस के बोझ से बचा जा सकता है। इसलिए, "लो-थ्रेशोल्ड फंडरेज़िंग" के अपने एकमात्र फायदे के कमजोर होने के साथ, MAM/PAMM की टेक्नोलॉजिकल रुकावटें, रेगुलेटरी बोझ और इंसेंटिव मिसमैच और भी प्रमुख हो जाते हैं, जिससे मार्जिनलाइजेशन से बचना मुश्किल हो जाता है। वे ऑफशोर लाइसेंस और ग्रे-मार्केट मार्केटिंग के बीच घूमते रहते हैं, और मेनस्ट्रीम इंस्टीट्यूशनल और बड़े पैमाने के मार्केट में प्रवेश करने में असमर्थ होते हैं।

क्रॉस-बॉर्डर ओवर-द-काउंटर लेवरेज्ड मार्केट में, क्या MAMs और PAMMs के अलग-अलग ट्रेडर्स के पास "दूसरे लोगों के फंड्स को मैनेज करने" की क्वालिफिकेशन होती है?

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सबसे पहले, यह इस बात पर निर्भर करता है कि रजिस्ट्रेशन की जगह पर रेगुलेटर "इन्वेस्टमेंट एडवाइजर" या "एसेट मैनेजर" के लीगल स्टेटस को कैसे डिफाइन करता है। दूसरा, इसे कोऑपरेटिंग ब्रोकर के रिस्क कंट्रोल गेट्स द्वारा और बेहतर बनाया जाता है। एक ही परसेंटेज एलोकेशन टेक्नीक को अलग-अलग ज्यूरिस्डिक्शन्स में पूरी तरह से अलग लायबिलिटी फ्रेमवर्क के साथ एम्बेड किया जाएगा, इस प्रकार "लाइसेंस टाइप—कैपिटल थ्रेशहोल्ड—कंटीन्यूअस ऑब्लिगेशन" की तीन-लेयर वाली लैडर बनेगी। एक भी गलती बिना लाइसेंस वाला ऑपरेशन हो सकती है।
UK में, एग्रीगेटेड ट्रेडिंग सीधे MiFIDII की "पोर्टफोलियो मैनेजमेंट" रेगुलेटेड एक्टिविटी के तहत आती है। लोगों को इन्वेस्टमेंट मैनेजर लाइसेंस पाने के लिए पहले FCA का "क्वालिफिकेशन" टेस्ट पास करना होगा, और फिर अपने बिज़नेस के स्केल के आधार पर अलग-अलग कैपिटल ज़रूरतों को पूरा करना होगा: अगर रिटेल फंड मैनेज कर रहे हैं और क्लाइंट एसेट्स होल्ड कर रहे हैं, तो उन्हें इक्विटी कैपिटल में €50,000 और प्रोफेशनल लायबिलिटी इंश्योरेंस में €125,000 की दोहरी ज़रूरतों को पूरा करना होगा; अगर सिर्फ़ सिग्नलिंग MAMs दे रहे हैं और फंड हैंडल नहीं कर रहे हैं, तो वे £50,000 की "स्मॉल-स्केल एग्ज़ेम्प्शन" के लिए अप्लाई कर सकते हैं, लेकिन फिर भी उन्हें फाइनेंशियल ओम्बड्समैन स्कीम में शामिल होना होगा और इंडेम्निटी इंश्योरेंस खरीदना होगा। मार्केट एक्सेस से पहले, मैनेजर, ब्रोकर और क्लाइंट को एक इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट एग्रीमेंट (IMA) और एक लिमिटेड मैंडेट एग्रीमेंट पर साइन करना होगा लिमिटेड पार्टनर अकाउंट (LPOA) में अपने पब्लिकली बताए गए डॉक्यूमेंट्स में लेवरेज लिमिट, सिंगल-एसेट एक्सपोज़र, परफॉर्मेंस बेंचमार्क और डिस्प्यूट आर्बिट्रेशन वेन्यू शामिल होने चाहिए। इसके बाद होने वाले किसी भी बदलाव को 24 घंटे के अंदर FCA के RegData सिस्टम पर अपलोड करना होगा; ऐसा न करने पर "जानकारी की बड़ी चूक" मानी जाएगी और एडमिनिस्ट्रेटिव पेनल्टी लग सकती है।
US कानून के तहत, कमोडिटी-बेस्ड फॉरेक्स एग्रीगेशन अकाउंट्स को CFTC द्वारा "कमोडिटी पूल्स" के रूप में क्लासिफाई किया जाता है। ऑपरेटर्स को कमोडिटी ट्रेडिंग एडवाइजर (CTAs) के रूप में रजिस्टर करना होगा और साथ ही NFA मेंबर भी बनना होगा। एप्लीकेशन प्रोसेस में फॉर्म 7-R, एक फिंगरप्रिंट कार्ड, एक फाइनेंशियल एफिडेविट और कम से कम 10% शेयरहोल्डर्स की जानकारी जमा करनी होती है। अगर पिछले पांच सालों में कोई सिक्योरिटीज या फ्यूचर्स वायलेशन हुआ है, तो NFA "डिसक्वालिफिकेशन" प्रोसेस शुरू कर सकता है। चल रही ज़िम्मेदारियों के बारे में, CTA को हर तीन महीने में इन्वेस्टर्स को ऑडिटेड पूल रिपोर्ट भेजनी होगी, जिसमें नोशनल लेवरेज, टर्नओवर रेट और एक्सपेंस रेश्यो जैसे 27 इंडिकेटर्स बताए जाने चाहिए, और प्रमोशनल मटीरियल के पहले पेज पर कानूनी तौर पर ज़रूरी चेतावनी शामिल करनी होगी: "पिछला परफॉर्मेंस भविष्य के नतीजों का संकेत नहीं है।" बिना रजिस्ट्रेशन के पेमेंट लेना एक फेडरल क्रिमिनल ऑफेंस है, जिसके लिए पांच साल तक की जेल और गैर-कानूनी कमाई का तीन गुना जुर्माना हो सकता है। इसलिए, यूनाइटेड स्टेट्स में PAMMs के लिए असल में कोई "ग्रे एरिया" नहीं है।
ऑस्ट्रेलिया में, ASIC ज़िम्मेदारी को "रिस्पॉन्सिबल मैनेजर" फ्रेमवर्क के तहत रखता है। कैंडिडेट्स के पास एक्रेडिटेड बैचलर ऑफ फाइनेंस या उसके बराबर की क्वालिफिकेशन होनी चाहिए और "मिलते-जुलते क्लाइंट्स के लिए" कम से कम तीन साल का OTC डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग का अनुभव होना चाहिए। बैकग्राउंड चेक में क्रिमिनल रिकॉर्ड, बैंकरप्सी हिस्ट्री और रेगुलेटरी पेनल्टी शामिल हैं; अगर दूसरे अधिकार क्षेत्रों में सज़ा हुई है तो एक्स्ट्रा कैरेक्टर वेरिफिकेशन की ज़रूरत होती है। अप्रूव होने के बाद, मैनेजर्स को हर साल 30 घंटे का कंटीन्यूइंग प्रोफेशनल डेवलपमेंट (CPD) पूरा करना होगा और ASIC को सालाना कंप्लायंस डिक्लेरेशन जमा करना होगा। 2021 में प्रोडक्ट इंटरवेंशन ऑर्डर लागू होने के बाद से, रिटेल क्लाइंट्स को टारगेट करने वाले PAMMs के लिए लेवरेज 1:30 तक कम कर दिया गया है, लेकिन प्रोफेशनल क्लाइंट्स अभी भी 1:100 बनाए रख सकते हैं। अगर कोई मैनेजर गलती से किसी रिटेल अकाउंट को प्रोफेशनल कैटेगरी में डाल देता है, तो इससे "गलत क्लासिफिकेशन" सिविल पेनल्टी लगती है, जिसमें लोगों के लिए ज़्यादा से ज़्यादा AUD 935,000 और कंपनियों के लिए ज़्यादा से ज़्यादा AUD 11 मिलियन तक की पेनल्टी हो सकती है।
साइप्रस और लक्ज़मबर्ग जैसे EU गेटवे के लिए, रेगुलेटर एग्रीगेटेड अकाउंट्स को कन्वर्ट करने के लिए दो तरीकों का इस्तेमाल करते हैं: यूनिफाइड इन्वेस्टमेंट स्कीम फॉर ट्रांसफरेबल सिक्योरिटीज (UCITS) और अल्टरनेटिव इन्वेस्टमेंट फंड्स (AIFs)। €50 मिलियन से कम के मैनेजमेंट वाले एसेट वाले छोटे पूल "रजिस्टर्ड AIFs" के तौर पर रजिस्टर हो सकते हैं, जिन्हें लोकल सिक्योरिटीज रेगुलेटरी कमीशन से लाइसेंस मिलता है, लेकिन उन्हें पावर का तीन-तरफ़ा बैलेंस बनाने के लिए एक इंडिपेंडेंट कस्टोडियन, एडमिनिस्ट्रेटिव सर्विस प्रोवाइडर और ऑडिटर को हायर करना होगा। जो लोग इस लिमिट से ज़्यादा होते हैं, उन्हें "फुल-लाइसेंस AIFMs" में अपग्रेड कर दिया जाता है, जिसके लिए कम से कम €125,000 की कैपिटल और मैनेजमेंट के तहत एसेट्स का 0.02% एक्स्ट्रा चाहिए होता है। EU में "इन्वेस्टमेंट मैनेजर पासपोर्ट" के बिना मैनेजर, भले ही उनके पास किसी तीसरे देश का CFA या CMT सर्टिफिकेट हो, वे सिर्फ़ "इन्वेस्टमेंट एडवाइज़र" के तौर पर सलाह दे सकते हैं और उन्हें सीधे फंड हैंडल करने या ट्रांज़ैक्शन कन्फर्मेशन साइन करने की मनाही है; नहीं तो, वे बिना लाइसेंस के काम कर रहे हैं।
दुबई इंटरनेशनल फाइनेंशियल सेंटर (DIFC) में, दुबई फाइनेंशियल सर्विसेज़ अथॉरिटी (DFSA) एग्रीगेटेड अकाउंट्स को "एक्रेडिटेड इन्वेस्टर फंड्स" के तौर पर काम करने की इजाज़त देती है, लेकिन कम से कम US$50,000 के इन्वेस्टमेंट के साथ और मैनेजर्स के पास CISI इन्वेस्टमेंट ऑपरेशंस सर्टिफिकेट और लोकल कंप्लायंस ऑफिसर लाइसेंस दोनों होने चाहिए। अगर फंड का लेवरेज 2 गुना से ज़्यादा हो जाता है, तो DFSA को हर महीने एक स्ट्रेस टेस्ट रिपोर्ट जमा करनी होगी ताकि 200 बेसिस पॉइंट इंटरेस्ट रेट शॉक के तहत भी 1.2 गुना एसेट कवरेज रेश्यो पक्का हो सके। इसके उलट, वानुअतु के VFSC का क्लास C लाइसेंस, "कलेक्टिव एसेट मैनेजमेंट" को नाम के लिए मान्यता तो देता है, लेकिन इसमें ऑन-साइट इंस्पेक्शन, कैपिटल एडिक्वेसी ज़रूरतें और ज़रूरी ऑडिट क्लॉज़ नहीं हैं; सालाना रिपोर्ट के लिए सिर्फ़ एक आसान बैलेंस शीट की ज़रूरत होती है। यह "थ्री-नो" फ्रेमवर्क कुछ ब्रोकर्स को ज़ीरो कॉस्ट पर PAMM (एसेट-बेस्ड मैनेजमेंट मॉडल) प्रेजेंटेशन पेज बनाने के लिए अट्रैक्ट करता है, फिर एशिया-पैसिफिक क्लाइंट्स से फंड जुटाने के लिए कम टैक्स रेट्स का इस्तेमाल करता है। एक बार जब मार्जिन कॉल होता है या ब्रोकर भाग जाता है, तो इन्वेस्टर्स के पास लोकल लेवल पर सिविल रेमेडीज़ तक लगभग कोई एक्सेस नहीं होता है।
यह दिखाता है कि वही परसेंटेज एलोकेशन टेक्नीक, जो सख्ती से रेगुलेटेड एरिया में "हाई कैपिटल + कंटीन्यूअस डिस्क्लोज़र + इंडिपेंडेंट कस्टडी" की पूरी ट्रस्टीशिप चेन में शामिल है, ज़्यादा नरम ऑफशोर माहौल में बिना किसी रेड्रेस के एक "नेकेड चैनल" बन जाती है। एक मैनेजर की "क्वालिफिकेशन्स" सिर्फ़ एक लाइसेंस नहीं हैं, बल्कि चल रही ऑब्लिगेशन्स और कैपिटल कंस्ट्रेंट्स का एक पूरा सेट हैं। MAM/PAMM चुनने से पहले, इन्वेस्टर्स को यह वेरिफ़ाई करना चाहिए कि मैनेजर के पास लोकल सिक्योरिटीज़ रेगुलेटरी कमीशन से जारी एसेट मैनेजमेंट लाइसेंस है, वह ऑडिटेड क्वार्टरली रिपोर्ट देता है, और उसके पास मैनेज्ड एसेट के 1% से ज़्यादा को कवर करने वाला प्रोफ़ेशनल लायबिलिटी इंश्योरेंस है—ये तीनों ही लेवरेज के आकर्षण और फ़ंड की सुरक्षा के बीच साफ़ तौर पर फ़र्क करने के लिए ज़रूरी हैं।

फ़ॉरेक्स इन्वेस्टमेंट के टू-वे ट्रेडिंग फ़ील्ड में, MAM (मल्टी-अकाउंट मैनेजमेंट) और PAMM (परसेंटेज एलोकेशन मैनेजमेंट) मैकेनिज़्म दुनिया भर में सीमित नहीं हैं; असल में, इन मैकेनिज़्म के पास कई देशों और इलाकों में लीगल ऑपरेशन की जगह है।

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हालांकि, इनमें से ज़्यादातर देश और इलाके इन्वेस्टर्स के कानूनी अधिकारों और हितों की सुरक्षा को ज़्यादा से ज़्यादा करने के लिए सख़्त और बड़े रेगुलेटरी नियम बनाकर अपने बिज़नेस प्रोसेस को रेगुलेट करते हैं। अलग-अलग मेनस्ट्रीम देशों और इलाकों के खास रेगुलेटरी स्टेटस और ऑपरेशनल नॉर्म्स को कई पहलुओं से एनालाइज़ किया जा सकता है।
UK फ़ाइनेंशियल मार्केट में, MAM और PAMM मैकेनिज़्म पूरी तरह से लीगल और नियमों के मुताबिक बिज़नेस मॉडल हैं। UK फाइनेंशियल कंडक्ट अथॉरिटी (FCA) से रेगुलेटेड कई फॉरेक्स ब्रोकर अपने मेन बिजनेस स्कोप में MAM/PAMM मल्टी-अकाउंट मैनेजमेंट सर्विस शामिल करते हैं और FCA के रेगुलेटरी फ्रेमवर्क का सख्ती से पालन करते हैं। साथ ही, UK ने इस तरह के बिजनेस में काम करने वालों के लिए बहुत ऊंची एंट्री बैरियर तय की हैं। चाहे कोई व्यक्ति हो या कमर्शियल कंपनी, मैनेज्ड अकाउंट जैसी मल्टी-अकाउंट फंड मैनेजमेंट सर्विस देने के लिए, उन्हें पहले ऑफिशियली मान्यता प्राप्त इन्वेस्टमेंट मैनेजर प्रोफेशनल क्वालिफिकेशन लेनी होगी। इसके अलावा, उन्हें क्लाइंट और डीलर के साथ तीन-तरफ़ा ऑथराइजेशन एग्रीमेंट सहित कई स्टैंडर्ड कम्प्लायंस डॉक्यूमेंट पर साइन करने होंगे। ये डॉक्यूमेंट सभी पार्टियों के अधिकारों और जिम्मेदारियों को साफ तौर पर बताते हैं, बिजनेस के सोर्स से गैर-कानूनी ऑपरेशन को रोकते हैं और कम्प्लायंस ऑपरेशन के लिए एक मजबूत नींव रखते हैं।
ऑस्ट्रेलियाई फाइनेंशियल मार्केट भी MAM और PAMM मैकेनिज्म के ऑपरेशन की इजाज़त देता है। लोकल मार्केट में कई फॉरेक्स ब्रोकर ऐसी मल्टी-अकाउंट मैनेजमेंट सर्विस देते हैं, और इससे जुड़ा रेगुलेटरी काम पूरी तरह से ऑस्ट्रेलियन सिक्योरिटीज एंड इन्वेस्टमेंट्स कमीशन (ASIC) द्वारा संभाला जाता है। यह ध्यान देने वाली बात है कि 2021 में ASIC के अपने रेगुलेटरी रूल एडजस्टमेंट पूरे करने के बाद, ऑस्ट्रेलिया में PAMM बिज़नेस चलाने वाले ब्रोकर्स ने नॉन-प्रोफेशनल ट्रेडर्स के लिए बड़े फॉरेक्स करेंसी पेयर्स के लेवरेज को सख्ती से लिमिट कर दिया था, और इसे एक जैसा 1:30 पर सेट कर दिया था। यह स्टैंडर्ड यूरोपियन यूनियन के यूरोपियन सिक्योरिटीज एंड मार्केट्स अथॉरिटी (ESMA) के संबंधित रेगुलेटरी रूल्स के मुताबिक है, जो लेवरेज पाबंदियों के ज़रिए MAM/PAMM मॉडल के तहत नॉन-प्रोफेशनल इन्वेस्टर्स के लिए ट्रेडिंग रिस्क को कम करता है।
EU फाइनेंशियल मार्केट के एक ज़रूरी हिस्से के तौर पर, साइप्रस अपने घरेलू मार्केट में MAM और PAMM मैकेनिज्म के लीगल ऑपरेशन की साफ़ तौर पर इजाज़त देता है। साइप्रस में संबंधित मल्टी-अकाउंट मैनेजमेंट सर्विस देने वाले फॉरेक्स ब्रोकर्स साइप्रस सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (CySEC) के पूरे रेगुलेशन के तहत आते हैं, और ऐसे बिज़नेस के लिए CySEC के रेगुलेटरी स्टैंडर्ड्स को EU के यूनिफाइड फाइनेंशियल रेगुलेटरी फ्रेमवर्क की ज़रूरतों का सख्ती से पालन करना चाहिए। इसका मतलब है कि साइप्रस में MAM/PAMM ऑपरेशन को देश के अपने फाइनेंशियल रेगुलेटरी नियमों और एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग और इन्वेस्टर प्रोटेक्शन पर EU के यूनिफाइड रेगुलेशन, दोनों का पालन करना होगा, जिससे पूरे EU फाइनेंशियल मार्केट के साथ रेगुलेटरी सिनर्जी हासिल हो सके।
जर्मनी के फाइनेंशियल रेगुलेटरी सिस्टम के तहत, MAM और PAMM मैकेनिज्म भी कानूनी तौर पर काम करने के लिए क्वालिफाइड हैं। जर्मन फेडरल फाइनेंशियल सुपरवाइजरी अथॉरिटी (BaFin), दुनिया की टॉप फाइनेंशियल रेगुलेटरी बॉडी में से एक होने के नाते, जर्मनी के अंदर संबंधित ऑपरेशन की सख्त फुल-प्रोसेस सुपरविजन करती है। मल्टीनेशनल ऑपरेटिंग क्वालिफिकेशन वाले कई बड़े फाइनेंशियल ग्रुप, BaFin से प्रोफेशनल रेगुलेटरी क्वालिफिकेशन लेने के बाद, लोकल मार्केट में MAM मल्टी-अकाउंट मैनेजमेंट टर्मिनल सहित कॉम्प्रिहेंसिव फंड मैनेजमेंट सर्विस लॉन्च करते हैं। BaFin ब्रोकर्स के बिजनेस प्रैक्टिस पर कड़े रेगुलेटरी स्टैंडर्ड लागू करता है, जिसमें उनसे साफ तौर पर ट्रांजैक्शन प्राइसिंग की फेयरनेस और ऑपरेशनल प्रोसेस की ट्रांसपेरेंसी सुनिश्चित करने की मांग की जाती है। इन रेगुलेटरी उपायों के जरिए, MAM/PAMM बिजनेस मॉडल में मौजूद कई इन्वेस्टमेंट रिस्क को असरदार तरीके से कम किया जाता है।
UAE का फाइनेंशियल सेंटर, जिसका सेंटर दुबई है, MAM और PAMM मैकेनिज्म के प्रति एक साफ खुला रवैया रखता है। कुछ लोकल फॉरेक्स ब्रोकर, दुबई फाइनेंशियल सर्विसेज अथॉरिटी (DFSA) से रेगुलेटरी क्वालिफिकेशन लेने के बाद, कानूनी तौर पर इससे जुड़ा मल्टी-अकाउंट फंड मैनेजमेंट बिजनेस कर सकते हैं। मिडिल ईस्ट में एक ज़रूरी इंटरनेशनल फाइनेंशियल हब के तौर पर, दुबई इंटरनेशनल फाइनेंशियल इन्वेस्टमेंट को और अट्रैक्ट करने के लिए कम्प्लायंट मल्टी-अकाउंट फंड मैनेजमेंट मॉडल के डेवलपमेंट के लिए काफी जगह देता है। साथ ही, यह DFSA के प्रोफेशनल रेगुलेटरी सिस्टम का इस्तेमाल करके पूरे बिजनेस रिस्क को कंट्रोल करता है, ब्रोकर के अकाउंट ऑपरेशन प्रोसीजर और फंड मैनेजमेंट स्टैंडर्ड को पूरी तरह से रेगुलेट करता है, इस तरह मार्केट ऑर्डर बनाए रखते हुए बिजनेस डेवलपमेंट को बढ़ावा देता है।
वानुअतु, एक आम ऑफशोर फाइनेंशियल सेंटर के तौर पर, MAM/PAMM से जुड़े बिजनेस को देश में चलाने की भी इजाज़त देता है। इसलिए, कई फॉरेक्स ब्रोकर लोकल फाइनेंशियल रेगुलेटरी अथॉरिटी द्वारा जारी लाइसेंस का फायदा उठाकर अपने बिजनेस को बढ़ाना चुनते हैं। हालांकि, लोकल रेगुलेशन आम तौर पर कमजोर होता है, जो लो-लेवल रेगुलेटरी दायरे में आता है। उदाहरण के लिए, वानुअतु फाइनेंशियल सर्विसेज़ कमीशन (VFSC) कैटेगरी C लाइसेंस जारी करता है जिसमें MAM/PAMM बिज़नेस अथॉरिटी शामिल है, लेकिन वानुअतु को OECD ने "नॉन-कोऑपरेटिव टैक्स हेवन" के तौर पर लिस्ट किया है। मनी लॉन्ड्रिंग से निपटने और फाइनेंशियल क्राइम को रोकने में इसकी रेगुलेटरी क्षमताएं काफी कम हैं, जिससे UK, ऑस्ट्रेलिया और जर्मनी जैसे सख्त रेगुलेशन वाले देशों की तुलना में इन्वेस्टर्स के फंड और कानूनी अधिकारों की सुरक्षा बहुत कमज़ोर है। इससे वानुअतु में MAM/PAMM बिज़नेस ज़्यादा रिस्की हो सकता है।

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